建银国际：下调中国中免至“中性”评级 目标价降至50港元

　　建银国际发布研报称，下调对中国中免（01880）今明两年盈利预测24%及23%，目标价由54港元降至50港元，相对中国中免A股目标价有25%折让，评级由“跑赢大市”降至“中性”。

　　该行称，中国中免公布初步业绩，首三季收入及纯利同比跌15%及25%，两者均差于该行及市场预期，因客量增长呆滞及免税项目消费下降，海南业务表现令人失望。该行认为，业绩显示公司收入同比下跌情况加剧，由首季及次季的9%及17%，至第三季跌22%。纯利亦由首季同比上升0.2%及第二季同比下跌38%，到第三季同比跌52%。销售及盈利同比跌幅加剧反映经营环境困难，需更多慷慨推广以维持销售。

　　该行表示，中国中免业绩持续逊预期有损投资者信心，虽近期政府宣布的市内免税店政策为公司提供长期增长潜力，但需时间与政府、业主及品牌商讨条款。